Het onderstaande is een fragment uit een recente editie van Bitcoin Magazine Pro, de nieuwsbrief voor premiummarkten van Bitcoin Magazine. Schrijf je nu in om als een van de eersten deze inzichten en andere on-chain bitcoin-marktanalyses rechtstreeks in je inbox te ontvangen.
Tarieven in de lift
De aanvankelijke publicatie van de gegevens over werkloosheidsclaims van gisteren bleef beneden de verwachtingen, wat een signaal is van een sterkere arbeidsmarkt, wat weer een “goed nieuws is slecht nieuws”-wegwijzer is.
We kunnen enkele van deze ontwikkelingen zien plaatsvinden via de Eurodollar Futures-curve, waar de verwachte federal funds rate van de markt steiler wordt (meer renteverhogingen), nu naar verwachting meer dan 4% in de tweede helft van 2023. Dat is in lijn met de Federal Reserve’s eigen prognoses die ze de markt hebben verteld:
De S&P 500-index staat nu voor de vijfde opeenvolgende dagelijkse rode kaars en bevindt zich onder een aantal belangrijke technische gebieden die als ondersteuning werden aangehouden.
Na maanden van compressie is de volatiliteit ook in beweging, waarbij de VIX hoger begint te stijgen naast de hogere gerealiseerde volatiliteit van 1 maand over bitcoin, aandelen en futures op staatsobligaties.
Nu we weer een lang vakantieweekend tegemoet gaan, was het een veelbewogen dag in de markt met zwakte en verhoogde verkoopdruk in een aantal activaklassen. Enkele van de belangrijkste bewegingen waren de aanhoudende kracht van DXY, aangezien belangrijke marktvaluta’s blijven bloeden ten opzichte van de US-dollar en de stijging van de rente op staatsobligaties, waarbij de VS op 10 jaar meer dan 3,25% bedraagt. Ook de rendementen in de grote Europese economieën (Duitsland, Italië, Spanje en Griekenland) stijgen.
Het argument voor “de rente heeft een hoogtepunt bereikt” is tot nu toe een verkeerde of in ieder geval een vroege oproep geweest, aangezien de markt zijn consensusverwachtingen voor een pauze van de Federal Reserve of een kantelperiode naar begin 2023 heeft teruggedraaid. De stelling van een deflatoire mislukking en snelle terugkeer naar een inflatiedoelstelling van 2% blijft verder weg kijken, aangezien veel van de bestuursleden van de Federal Reserve publiekelijk de noodzaak benadrukken om de inflatie ten koste van alles uit te bannen tijdens een mediashow-achtige tour, en erkennen dat de kernproblemen niet zijn afgenomen. Jerome Powell’s Jackson Hole-speech en Neal Kashkari’s recente Oddlots-optreden zijn daar duidelijke voorbeelden van.
Inflatoire berenmarkt
Vergelijkingen met 2008 zijn misleidend vanwege de verschillende inflatievooruitzichten en de macro-economische achtergrond.
2008 was een door krediet gefinancierde hausse die deflatoir werd. 2022 is een inflatoire bearmarkt, waar zowel aandelen als obligaties tegelijk zijn verkocht. Een groot deel van de bestaande financiële en portefeuilleallocatie is gebaseerd op de veronderstelling dat obligaties en aandelen geen positieve correlatie met de neerwaartse waarde hebben, en portefeuillebeheerders “diversificeren” dienovereenkomstig.
Aandelen en obligaties vertoonden het afgelopen jaar een positieve correlatie in een periode waarin aandelen ging naar beneden. Dit is een primeur voor het fiat-valutatijdperk na de kwantitatieve versoepeling.
De positieve correlatie met de neerwaartse trend deed zich gisteren opnieuw voor, toen obligaties op een massale neerwaartse beweging werden gerookt. Op het moment van schrijven zijn de Amerikaanse staatsobligatiefutures -1,99% voor een actief dat de afgelopen maand met een volatiliteit van 15,54% werd verhandeld.
credit : Source link
